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低位震荡构筑政策底

上周A股市场可谓跌宕起伏,上半周冲高回落,周四再度绝地反击,但成交略有萎缩,周五是三大期指交割日,主板及中小创指数在周四上涨的惯性下继续强势上涨,上证指数再度逼近4000点关口,而创业板指数则一度冲上2800点,而中小板指数则已创出714日高点,不过上周五除了沪市成交略有放大外,中小创总体成交略有萎缩。

从最初国家队进场出击少量蓝筹个股如石化双雄、银行保险等以托底上证指数开始,其救市的步伐基本就没有停过,包括之后创业板的乐视网和东方财富,中小板的比亚迪、金风科技,以及上周大多数中小创停复牌个股等都有所涉及,可以说,这次从点到面逐渐铺开的救市还是成功的。

同时,上周证监会暂停了恒生HOMS、上海铭创以及同花顺等配资系统的新增业务,系统软件服务端口全部关闭,而银监会则支持银行业金融机构对回购本企业股票的上市公司提供质押融资,实际上也等于从国家层面提供了新的配资渠道,加上证金公司兑现了2600亿的授信额度,券商自营增持也已经逐渐铺开,未来在场外配资杠杆逐渐清理的过程中,正规军的杠杆资金逐渐开始填补这个资金面的缺口,对市场的影响应该是积极正面的。

市场信心正在逐渐恢复,信心比什么都重要,讲故事的人要信心满满,听故事的人才会深受鼓舞。证券市场从死亡边缘救回来之后,要保住这救市成果也不是件容易的事情,我们之前也说过,国家的钱只是用来救命而已,不能亏,要盈利,后期还是会择机逐渐退出,不会长留股市的。由于国家队体系资金体量庞大,这就需要一个相对较长的运作周期,不太可能在短期内获利退出,那样对市场造成的冲击会比救市前更坏。这次的救市可以说是一个横向与纵向的组合,横向的组合是国家高层背后领军,证金公司督战,一行三会分别在各自系统内全力支持配合,公募基金、券商、保险等机构从大到小的主力机构在二级市场一线同时出击;纵向的组合则是一个有计划的时间周期,即从开始高调进场一直到未来某一时间段逐渐减持退出,这个纵向时间周期不会是简单的低位进场增持耐心持有高位减持退出,考虑到市场存量资金在去杠杆的过程中已经消减千亿,在这个过程中,二级市场个股的筹码趋于分散,短期内的市场不太会直接走出一波大级别的反弹行情,因为筹码从分散到再集中还有待时日,国家队也不会一路增持直到4500点,其中必然会有反复。但个股行情则非常值得期待,之前强势反弹的军工板块已经呈现出各自的精彩纷呈,所以一方面是指数短期内不会大涨,另一方面是个股机会重新集结,尤其是这次去杠杆跌幅较大的个股。

以创业板指数为例,自2300点止跌反弹以来,已经走出一波标准的三浪反弹走势,第一浪高点2827点,回调跌破2500点后被快速拉起,如果后期能稳步站上2800点,则中期头肩底形态成立,从反弹角度看,第一目标位大致在2950-3000点之间,是4037点下跌至2304点区间后,反弹的第一个0.3822966)的位置,第二目标位则是二分之一位置,在3150-3200之间,也正好是626日向下跳空留下的缺口区域,短期来看,这两个压力位会使股指的反弹走出一波上升五浪形态,因此,后期指数的反弹会走出一波阶段性慢牛。


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